ФРС предпринимает меры по борьбе с ликвидностью. Стратегия ухода от риска принимает параболическую форму

ФРС предпринимает меры по борьбе с ликвидностью. Стратегия ухода от риска принимает параболическую форму Похоже, мы подошли к рубежу событий в рамках того самого вызывающего столько опасений сценария спада. Понятно, что рынок считает столь неожиданную гибель такой крупной компании как Bear Stearns (в связи с все тем же кредитным кризисом) очень неприятной. Теперь игроки очень переживают по поводу того, как много таких как Bear Stearns еще осталось, и как далеко все зайдет, так как ценовая динамика перешла в параболический режим на фоне укрепления JPY, CHF и EUR. Обратите внимание, что USD чувствует себя лучше, чем более мелкие валюты стран “Большой семерки» благодаря своей прекрасной ликвидности. Валюты развивающихся стран на данный момент в зоне, запрещенной для полетов.ФРС явно придерживается мнения, что «разориться – это не выход», переходя к беспрецедентным мерам, которые мы наблюдали за последнее время (например, кредитование JP Morgan, чтобы вызвались Bear Stearns из кризиса и снижение дисконтной ставки в воскресенье вечером). Это драма в открытом море финансов. Мы ожидаем, что Федрезерв продолжит рассматривать новые варианты в ближайшее время.История рынков, в подобном случае, когда ценовое движение принимает форму параболы, говорит, что продолжительность таких движений очень короткая и завершается, как только такой тип движения начинает развиваться. Но мы не рискуем прогнозировать, что завтрашнее вероятностное снижение ставки на 100 б.п. со стороны ФРС обозначит дно для USD или же что такой тип движения сохранится еще на 2 недели. В любом случае, скорее всего, нас ждет кульминация цикла в ближайшее время. Еще один момент, достойный упоминания: когда рынок входит в зону страха, доводящего до белого каления, ценообразование становится нерациональным, и поэтому лучше подождать признаков восстановления, прежде чем идти против тенденции. Опционы становятся обоснованно дорогими в условиях высокой волатильности. Самоуничтожающий характер кризиса ликвидности – фактор, вызывающий наибольшее беспокойство в сложившейся ситуации - идея о том, что движение - это то, что создает движение. Другими словами, по мере увеличения спрэдов риска растет тенденция бегства к качеству, что еще сильнее увеличивает спрэды риска. Мы полагали, что всевозможные инструменты хеджирования в финансовом мире, созданные за последние несколько лет, ликвидировали возможность для действий, которые мы здесь наблюдаем. Но это, мои друзья, старая добрая паника в духе 19 века. В 21 веке ФРС помогла нам оказаться в ситуации, когда ставки до смешного низки и теперь должна помочь нам снова выбраться из проблемы, если мы не хотим получить результаты, которые имели в 19 веке.Одно ясно точно: В ближайшие годы игровое поле на финансовых рынках может иметь совсем другой облик, где так называемая «финансовая инновация» понесет полное фиаско. На этой неделе будьте как никогда осторожны и сохраняйте разумное «плечо»
отзывы/комментарии